特色 - バイリンガル｜パインブリッジ・インベストメンツ株式会社

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ファンドレポート

運用報告書

投資信託説明書（目論見書）

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米国REITの特徴
米国REIT市場の特徴
米国REITの収益特性
為替ヘッジありと為替ヘッジなしの相違点

マザーファンドの受益証券への投資を通じて、主として米国の証券取引所に上場されているREITに投資を行います。

●	当ファンドは、ファミリーファンド方式で運用を行います。

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マザーファンドの運用にあたっては、アーダング・セキュリティーズ・マネジメント・インク（Urdang Securities Management, Inc.）に外貨建て資産の運用に関する権限を委託します。

●	アーダング・セキュリティーズ・マネジメント・インクは、不動産投資顧問サービスを専門的に行う不動産運用のスペシャリストです。
●	ポートフォリオの構築にあたっては、個別銘柄の収益動向、配当利回り、バリュエーション、流動性等の各種分析に基づき、割安と判断される銘柄を選定します。
●	特定銘柄・特定セクターにかかるREITへの集中投資を避け、分散投資を行います。

[運用プロセス]

※1	不動産セクターへの影響、地理的区域への影響。
※2	相対価値分析モデル、総資産価値分析、その他の価値分析。
※3	銘柄数については、資金状況等によって変更になることがあります。
※4	ポートフォリオの最適化（最小限のリスクで、最大のリターンを得るためのポートフォリオ構築）
※5	個別銘柄および組入比率の決定。

※	運用プロセス等は、今後変更となる場合があります。

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実質組入れの外貨建て資産について、為替ヘッジの有無により「Aコース」と「Bコース」の２つのコースがあります。また、両コース間でスイッチング（乗換え）ができます。

※	「Aコース」と「Bコース」およびスイッチングの取扱いについて、販売会社によっては、すべてをお取扱いするとは限りませんので、お申込みの販売会社へご確認ください。

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毎月20日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、分配金をお支払いします。なお、将来の分配金が保証されているものではなく、分配対象額が少額の場合等、分配を行わないことがあります。

●	米国REITから得られる配当等収益を中心に、原則として毎月分配を行います。
●	毎年6月20日および12月20日（休業日の場合は翌営業日）には、配当等収益に加えて、投資している不動産投資信託から得られたキャピタル・ゲインがある場合には、売買益からも分配を行います。

※	上記はイメージ図であり、将来の分配金のお支払いおよびその金額について示唆、保証するものではありません。

資金動向や市況動向によっては、前記のような運用ができない場合があります。

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REIT（Real Estate Investment Trust/不動産投資信託）とは不特定多数の投資家から資金を集め、オフィスビル、商業施設、住宅などさまざまな形態の不動産の所有・管理・運営等を行う会社または信託のことです。

○	米国におけるREITの多くは、ニューヨーク証券取引所に上場されています。当ファンドは、米国の証券取引所に上場されている銘柄にのみ投資します。
○	米国REITは、所有する不動産物件からの賃料収入、売買益等をもとに投資家へ配当金を支払います。
○	米国REITは、課税対象収益の90%以上を配当することが必要です。

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米国REIT市場は幅広いセクターから構成されています。

【米国REIT市場の業種別構成】

出所：FTSE NAREIT,REITWatch,2011年10月号
（2011年8月末現在）

【米国REIT市場の時価総額推移】

出所：FTSE NAREIT,REITWatch,2011年10月号
（1980年から2010年）

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米国REITは、株式・債券・不動産の性格を併せ持つ投資対象です。

米国REITは、株式や債券とは異なる値動きをする傾向があります。

【各資産のパフォーマンス比較】

出所：FTSE NAREIT、ブルームバーグ、BofAメリルリンチ社

^※	米国REITはFTSE NAREITエクイティ・トータル・リターン・インデックス、米国株式はS&P500指数、米国国債はBofAメリルリンチ社Corporate & Government Bond 指数（7-10年もの）（2004年2月から2011年9月）
^※	設定日を100として指数化

米国REITは、課税対象収益の90%以上を配当することから、一般的に配当利回りが高くなる傾向があります。

【各資産の利回り推移】

出所:ブルームバーグ、BofAメリルリンチ社

^※	米国REITはFTSE NAREITエクイティ・トータル・リターン・インデックス、米国株式はS&P500指数、米国国債はBofAメリルリンチ社Corporate & Government Bond 指数（7-10年もの）（2004年2月から2011年9月）

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原則として為替フルヘッジを行う「Aコース」と、為替ヘッジを行わない「Bコース」から選択できるため、米国REITを実質円ベース、または実質米国ドルベースでそれぞれ投資することが可能となります。

【2つのコースの比較】

＊2011年9月末現在。

【為替ヘッジコストの推移】

【円／米国ドルの推移】

^※	上記グラフは、日本と米国の3ヵ月LIBORを用いて差し引いた数値、円/米国ドルの三菱東京UFJ銀行仲値を基にパインブリッジ・インベストメンツが作成しています。出所：ブルームバーグ（2001年9月末から2011年9月末）

上記のデータは、過去の実績であり、将来の傾向、数値等を保障もしくは示唆するものではありません。

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